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货币政策制约减轻，宽货币和宽信用联动。前期随着猪价推升CPI大幅上涨至3.8%，通胀预期逐步扩散，市场对于后续CPI的高点预期达成一致。为了防止通胀预期进一步扩散，央行采取了积极的货币政策，一方面稳定预期，另一方面也是降低实体融资成本的要求。但从节奏和幅度来看，货币政策考量因素较多，目前还是以谨慎为主，通胀攀升当然也是考量因素之一。根据我们行业景气观察，进入11月以来，猪价出现了大幅度的回落，而且降幅在持续扩大，前期市场对于通胀预期基本打满，后续将逐步得到缓释，货币政策将有进一步扩大空间，完善LPR报价机制、积极引导金融机构真正参考LPR进行贷款定价，加强对实体经济的信贷支持，从而达到宽货币和宽信用的联动效果。

最后，朱培军从配置节奏、收益率、期限和信用、行业配置四个维度分享了2020年非标市场投资策略建议。第一，在配置节奏方面，一季度和二季度前期将是比较好的配置时点，建议尽可能加大配置，后期待收益率达到低点时则相对减缓配置节奏。第二，在收益率方面，考虑到四季度利率可能有所修复，因此在当前时点，对于绝对收益率低于4.5%的非标金融产品，建议留有安全边际，守住收益率底线，同时控制配置期限，避免在收益率低点配置大量长期限的非标金融产品，导致未来可能会承担利率风险。

安踏需要一个“新的故事”关于安踏缘何一下子钟情Amer Sports，可能的解释理由如下：一是，安踏要想成为一家比肩阿迪达斯、Nike的国际公司，单纯依靠内生的成长几乎是不可能的任务，这也是为何这几年安踏在跨国收购上绯闻不断的原因所在；二是，从品牌和业务的协同上，Amer Sports在全球户外山地装备市场的中高档定位，对安踏现有品牌可以说是一个有力的补充，能够拥有Amer Sports中高端品牌不仅能够对安踏产品品类进行完善，也是对高端消费人群进行拓展的有效手段；三是，如果从单纯的市值管理角度考虑，安踏已经走到了一个显见的瓶颈期，在传统运动服装领域，未来增长乏力，能维持原有份额和利润情况已属不易，而重点发力的安踏 Kids等板块也未达预期，因此也需要一个“新的故事”，来满足市场未来中长期的想象力。

责任编辑：李锋以下是这位伯克希尔哈撒韦公司董事长兼首席执行官的重点内容：不要关注季度波动我们每季度的GAAP收益的大幅波动将不可避免地继续下去。这是因为我们庞大的股票投资组合——截至2018年底价值接近1730亿美元——经常会经历单日20亿美元或更多的价值波动，而新规则都要求我们必须立即将这些波动计入我们的净利润。事实上，在股价高度波动的第四季度，我们有好几天都经历了单日“盈利”或“亏损”超过40亿美元。

第九届（2012年）：创新与服务——中国期货市场的改革开放第十届（2013年）： 期货市场的创新与转型第十一届（2014年）：市场化、法治化、国际化的前景与路径第十二届（2015年）：“一带一路”倡议下期货市场的发展与合作第十三届（2016年）：供给侧改革下的期货市场服务实体经济

从收益率层面看，2020年非标金融产品收益率大概率将下行，至少上半年呈现下行趋势且维持在相对较低水平，而一季度或将成为全年收益率的相对高点。疫情控制得越晚，非标金融产品利率的下行时间和空间越大，甚至有可能接近2016年的低点。从信用层面看，短期来看疫情对系统性信用违约风险影响有限，中期来看更容易呈现结构性影响，尾部主体的风险相对增加，头部主体的信用环境边际上更为有利。同时，疫情下偏宽松的货币政策和金融支持政策使得头部央企和国企最先受益，再融资环境有所改善，信用面反而更为有利，中小民营企业信用则取决于政策执行力度和疫情的持续程度。